股票配资资金盘会根据投资者的投资需求逐渐完善配资服务，配资门槛不高，投资者使用手机号和身份证号码进行账号注册完成后就可以进行配资交易了，投资者要提前做好配资交易的准备心理，保持谨慎的投资态度，多关注一些配资新闻，不断挖掘投资新逻辑。
报告摘要
7月以来，以新能源领域为代表的赛道行情向100亿市值以下的“小盘股”扩散。
扩散背后是短期的多因素共振：一方面中证1000ETF驱动增量资金、另一方面主流标的微观结构欠佳引起资金追求扩散。第7月上市的中证1000股指期货进一步带动了资金及风偏预期。对比15年4月中证500股指期货上市，股指期货上市对小市值公司拉动作用较为显著。第自4月下旬大幅反弹以来，主流赛道龙头标的估值快速修复、成交额占比到达历史高位、微观结构欠佳，在此背景下增量与存量资金更寻求扩散机遇。
以史为鉴，赛道行情扩散至小票后如何演绎？
历史来看，赛道股行情向百亿市值以下“小盘股”扩散并不罕见，主要在19年后出现5段典型时期：半导体：扩散行情持续约1个月，此后随着产业趋势强劲仍成立，增量资金驱动半导体行情重回大盘风格，上涨行情继续持续8个月，后续涨幅达156%；新能源汽车：扩散行情持续约1个月，主要由估值扩散修复驱动。此后产业景气预期上修、宏观经济复苏、增量资金流入下，行情重回大盘风格，上涨持续4个月，后续涨幅为39%；医药：大盘股微观结构压力，带来小盘股估值修复，扩散约2个月，此后微观结构修正、宏观经济复苏、增量资金流入下，医药重回大盘风格，并在约2个月后行情近尾声；半导体：微观结构修正带来小盘股扩散，持续约1个月。此后重回大盘风格，上涨行情也仅持续2个月，后续涨幅为48%。光伏/新能源车：扩散至小盘是阶段性行情的尾声。受估值优势、产业优势驱动，下沉行情持续1个月。此后在增量资金衰减、景气预期分歧、美债利率压制之下，新能源汽车、光伏行情终结。叠加22年上半年A股震荡下行，两个赛道均下跌5个月，跌幅分别达-42%、41%。
如何看待赛道行情扩散至小盘股的指示意义？
赛道股行情扩散，龙头滞涨、小票跑赢行情多是一个过渡状态，一般持续1-2个月；短期扩散至小盘股后，受益于景气预期抬升、增量资金驱动、微观结构修正、宏观经济复苏等多因素提振，赛道大盘股往往可重新占优；但五次小盘行情中，有四次均在随后的2-4个月迎来了赛道行情的阶段休憩，仅一段行情重回大票后赛道继续上涨8个月。历史上大多数小盘扩散特征处于阶段性赛道行情的后半程；出现小盘股扩散行情可视为微观结构欠佳、预期分歧放大，后续赛道行情持续性将对景气趋势、增量资金和流动性预期提出更高要求。
风险提示：
疫情控制反复，全球经济下行超预期，海外不确定性。
报告正文
7月以来，以新能源领域为代表的赛道行情向100亿市值以下的“小盘股”扩散，900亿以上公司滞涨甚至下跌、100亿及50亿以下小盘股大幅上涨。国证2000、中证1000于7月后大幅跑赢沪深300；以新能源几大核心赛道来看，如新能源车、光伏、储能、智能汽车，从7月以来的市值表现，大市值公司均下跌，而100亿以下“小盘股”大幅上涨，其中50亿以下公司涨幅最高。
赛道行情向小盘股的扩散确实是短期的多因素共振：一方面中证1000ETF驱动增量资金、另一方面主流标的微观结构欠佳引起资金追求扩散。
第7月上市的中证1000股指期货进一步带动了资金及风偏预期。7月22日中证1000股指期货正式上市，提振小市值公司行情。对比15年4月中证500股指期货上市，股指期货上市对小市值公司拉动作用较为显著。15年4月中证500权重股以100-300亿市值为主，占比达74%，而股指期货上市后，中证500权重行业，如医药、电子、计算机等，均是100-300亿公司领涨。同样，22年7月中证1000股指期货上市，成分股市值多分布于200亿以下，占比达80%，其中100亿市值以下公司占比达46%。7月来看，指数权重行业电力设备、电子、化工等均为100亿以下公司领涨。
第自4月下旬大幅反弹以来，主流赛道龙头标的估值快速修复、成交额占比到达历史高位、微观结构欠佳，在此背景下增量与存量资金更寻求扩散机遇。以新能源汽车为例，前5%成交额占比至5月到达了历史高位后回落，7月15日以来回落加速，体现了市场微观结构有所修正。
历史来看，成长股行情向百亿市值以下的“微型股”扩散并不罕见。
选取新能源汽车、光伏、半导体、医药四个典型赛道来研究；
以15年底以来，该赛道跑赢万得全A指数4个月以上，且期间存在国证2000、中证1000跑赢沪深300来锚定可比区间，并通过分拆分市值的股价涨幅来观测赛道内部的市值分化，我们发现赛道股行情向百亿市值以下“小盘股”扩散并不罕见，主要在19年后出现5段典型时期：新能源汽车产业链在20年8月、半导体产业链在19年5月、半导体产业链在21年5月，医药产业链在21年2-3月，光伏产业链在21年11月均曾出现“大市值公司滞涨、小市值公司跑赢”的情形。具体来看——
1半导体：由增量资金及景气趋势打破，重回大票行情
19年5月，半导体行情由前期龙头领涨转为50亿市值以下公司跑赢，行情持续约1个月。19年5月富满微、苏州固锝等小票开始持续跑赢大市值龙头公司，一方面5月以来中美流动性预期较为充裕，中债、美债利率均有下行；另一方面，在4月政治局会议边际释放收敛信号后，5月的宏观经济数据不振，PMI下滑0.7pct至荣枯线之下，新出口订单和进口订单指数大幅回落，对于核心大市值公司的景气预期产生扰动。当然整个半导体景气周期及国产替代的产业趋势强劲，因此出现了短暂的大票休憩、小票扩散行情。
短暂1个月后，随着整个半导体产业趋势的强劲趋势依然成立，增量资金驱动半导体行情重回大盘风格，上涨行情继续持续8个月，后续涨幅达156%。半导体景气预期抬升，贸易摩擦强化“自主可控、国产替代”预期，叠加减税政策支撑及5G建设周期驱动，成为彼时半导体坚实的投资主线；增量资金持续流入，主要受北上资金提振。19年5月北上资金从半导体流出5亿元，而至6月重新转为流入，当月流入0亿元，此后7月继续流入0亿元。
2新能源汽车：也是由景气预期重塑与增量资金打破，约4个月后赛道行情阶段休憩
20年8月，新能源汽车由前期龙头领涨转为50亿市值以下微型公司跑赢，市值下沉约持续1个月。涨幅居前的公司如双林股份、派生科技、沧州明珠，都是特斯拉及宁德时代产业链的受益标的，呈现赛道扩散特征。
这次的小盘股行情主要是由估值扩散修复所驱动，主流标的估值快速提升后，小盘股存在补涨。6月、7月上涨行情中，600-900亿/900亿以上公司PE分别抬升4%/6%、20.6%/19%，而50-100亿/50亿以下公司PE仅抬升4%/9%、12%/1%，具备一定的补涨动力。
随后，产业景气预期上修、宏观经济复苏、增量资金流入下，9月后新能源汽车重回大盘风格，上涨行情继续持续4个月，后续涨幅为39%。20年8月后新能源汽车销量持续提速，9月销量增速达73%，抬升47pct，景气预期持续上修；8月后宏观经济持续复苏，亦利好于大盘风格，8-11月PMI延续扩张趋势；第北上资金于9月后加速流入新能源汽车。8月北上资金买入电池金额为10亿元，至9月大幅抬升至35亿元，此后10-12月分别为17亿元、50.9亿元、58亿元，买入额呈抬升趋势。
3医药：大盘股微观结构压力，带来小盘股估值修复，约2个月后医药赛道行情近尾声
根据对市场的理解，调整组合久期，预期市场走牛，可以多配制1Y期限的偏长期限的股票配资资金盘,存单，而判断市场走熊，可以配置3M以内短期限的网上炒股配资,存单做防御。21年2-3月，医药由前期龙头领涨转为小市值公司跑赢，大市值持续上涨带来微观结构调整压力，小盘股迎来扩散拔估值，下沉行情持续2个月。微观结构压力触发行情扩散，21年2月A股市场前5%成交额占比已到达47%的历史高位，医药内部成交额占比亦至高位，微观结构恶化使得市场向中小市值公司寻找扩散；中小市值公司存在估值优势，20年12月、21年2月，医药900亿市值以上龙头PE分别拔升21%/0%，而50亿以下公司PE分别下跌4%/4%，小市值公司估值具备显著性价比。
微观结构修正、宏观经济复苏、增量资金流入下，4月后医药重回大盘风格，但上涨行情仅持续2个月，后续涨幅为38%。经过了剧烈的微观结构修正，4月市场前5%成交额占比已回落至45%阈值以下，大盘股交易结构边际改善；21年3月后宏观经济数据改善，受益于全球经济向好+供应链恢复而出口高增，3-6月出口高增，也进一步带动了外需导向的医疗器械、CXO的景气预期；北上资金加速流入医药亦使得资金面改善。3月、4月北上资金分别流入医药47亿元、70亿元，较2月的38亿元大幅抬升。此时医药上涨周期已处于末段，随着集采隐忧的加剧，及全球融资热度的下行，叠加板块估值高位，医药行情于5月末随即终结。
4半导体：微观结构修正带来小盘股扩散，约2个月后赛道行情暂告一段落
21年5月，半导体由前期龙头领涨转为小市值公司跑赢，大盘股微观结构修正，产业趋势强劲支持市场向小盘股切换。同样是21年年初微观结构恶化带来的大小市值切换，但由于景气趋势依然存在，所以市场向小盘股寻求扩散。
5月后半导体重回大盘风格，上涨行情也仅持续2个月，后续涨幅为48%。5月半导体供需缺口支撑景气高增，处于主动补库周期起点，芯片价格亦位于高位。21年7-8月全球半导体销售额分别为20%、27%，持续提速，景气预期支撑行情持续。5月后资金面好转，北上资金转为流入，新发基金提速。5月北上资金由流入转为流出半导体，当月流出7亿元。6月起北上资金重新流入，6-8月分别流入38亿元、30.9亿元、85亿元。此外，6月起新发基金提速，6月新发基金额环比抬升20%，至7月抬升69%，均较5月的15%提速。
随后的行情仅持续2个月左右。8月全球半导体销售额触顶、芯片价格转为下跌，半导体周期见顶，因而阶段性的半导体行情告一段落。
5光伏/新能源车：扩散至小盘是阶段性行情的尾声
一般情况下，获得股票配资资金盘的配资公司要比其他配资公司要更加规范些，配资用户也是可以根据配资公司的具体排名情况选择正规的配资平台，但也要保持谨慎，及时规避风险。21年11月，光伏/新能源汽车均由前期龙头领涨转为小市值公司跑赢，主要受估值优势、产业优势及流动性驱动，下沉行情持续1个月。第以领涨的微型公司来观测，多为存在部分细分龙头。例如，新能源汽车中的文灿股份为一体化压铸龙头，11月涨幅达59%，鹏辉能源为储能电池龙头，11月涨幅达107%，沪光股份为汽车线束龙头，11月涨幅达103%。光伏中的明冠新材/帝尔激光分别为膜材料/激光设备龙头，11月涨幅分别达33%/48%。第21年下半年新能源汽车行情中，大市值公司PE涨幅显著高于小市值公司，因而小公司具备相对估值优势。第11月以来美债利率上行抑制大盘成长股，而中债利率下行，对小盘股相对更为有利。
增量资金衰减、景气预期分歧、风险偏好压制、美债利率压制之下，新能源汽车、光伏行情终结，叠加22年上半年A股震荡下行，均下跌5个月，跌幅分别达-42%、41%。资金面全面收紧。第11月新发基金触顶回落，12月回落30.0%，并于22年加速回落。第融资余额加速下降。11月融资余额触顶，12月回落0.7%，并在市场下跌之下，亦于22年加速下行。增量资金衰减之下，使得行情后力不济；第北上资金流入降速，甚至转为流出。11月电池/光伏设备北上资金买入额分别为164亿元/7亿元，此后12月电池流入额减少至108亿元，22年2月，电池/光伏设备均遭北上资金流出。21年底，新能源汽车景气预期出现分歧。锂电材料经过大幅扩产后，市场担忧22年竞争格局恶化及价格下行，同时新能源车渗透率突破20%，能否加速提升市场亦有担忧。第21年底奥密克戎疫情升温，同时美国对中概股监管加强，打压风险偏好；第美债利率大幅上行，对成长股估值端形成压力。新能源汽车、光伏行情终结。
总结来看，历史上五轮赛道股行情扩散，可以得到四点启示——
第赛道股行情扩散，龙头滞涨、小票跑赢行情是一个过渡状态，一般持续为1-2个月。历史来看，赛道股“微型公司”行情扩散多持续1个月，持续性不长。仅存在微观结构压力的21年2月医药持续了2个月。
第短期扩散至小盘股1-2个月后，赛道大盘股往往可重新占优。历史上行情可持续的四轮来看，受益于景气预期抬升、增量资金驱动、微观结构修正、宏观经济复苏等多因素提振，短期扩散后，大盘股均可于1-2月后重新跑赢。
第但五次小盘行情中，有四次均在随后的2-4个月迎来了赛道行情的阶段休憩，仅一段行情重回大票后赛道继续上涨8个月。历史上大多数小盘扩散特征处于阶段性赛道行情的后半程。历史五轮来看，其中四轮小盘股行情的扩散发生于行情后半程，21年2月医药、21年5月半导体在行情重回大盘后仅上涨2个月；20年8月的新能源汽车在行情重回大盘后上涨4个月。而21年11月的新能源车、光伏则行情终结。
第出现小盘股扩散行情可视为微观结构欠佳、预期分歧放大，后续赛道行情持续性将对景气趋势、增量资金和流动性预期将提出更高要求。例如，19年半导体扩散行情后，股价仍可上涨8个月，背后是三因素的共振。受国产替代预期催化、5G建设拉动叠加所得税减免等政策驱动，景气趋势持续强劲；北上资金重新转为流入，增量资金支撑；中债及美债利率下行，流动性预期宽松。而21年末的新能源汽车在扩散行情后便股价见顶，背后是三因素的恶化。景气预期来看，市场担忧锂电材料为首的环节在大幅扩产后22年潜在竞争格局恶化、价格下跌；新发基金转为下行、两融余额加速下降、北上资金流入放缓，增量资金衰减。美债利率上行对估值端形成挤压。其余赛道行情多持续2-4个月，背后是1-2个因素也出现了边际恶化。例如，20年8月新能源汽车行情扩散，此后虽景气预期乐观，但中债、美债利率均上行，流动性预期不利；21年5月半导体行情扩散，此后虽流动性预期、增量资金支持，但在销售额见顶、芯片下跌之下，景气预期隐忧。
疫情控制反复，全球经济下行超预期，海外不确定性等。
选择配资用户使用量多的股票配资资金盘下载要更加规范些，同时这些配资平台的整体运作情况保持良好，配资服务要相对趋于完善，同时满足配资用户的需求程度较高，不断提高配资用户的体验感，但配资者也要提高警惕，谨慎操作。
文章为作者独立观点，不代表新疆配资平台观点